國電和神華合二為一，探路煤電聯合。

  8月28日，經國務院批準，中國國電集團公司（以下簡稱國電）終于“牽手”神華集團有限責任公司（以下簡稱神華），合并重組為國家能源投資集團有限責任公司（以下簡稱國家能源投資）。

根據官方公布的數據，截至2017年6月底，國電集團資產總額超過8000億元；截至2017年6月底，神華集團資產總額超過1萬億元。資產超過1.8萬億元的國家能源投資，將承擔探索煤電聯合的新任務。

國務院國資委研究中心研究員胡遲對《國際金融報》記者表示，從兩個集團的主業來說，神華是煤，國電是電，從上下游之間、企業兼并重組來看，應該是縱向的。但是央企一般都是多元化發展，神華有發電的業務，國電也有自己的煤礦，那么他們的合并就成了交叉合并，既有縱向也有橫向。

定位“投資公司”

曾經呼聲極高的“中國神電”這個名字并沒有被采用，新的公司名字似乎另有深意。一位國資委工作人員認為，不可輕視“投資”這兩個字。

十八屆三中全會《決定》提出，要新建或改組建立國有資本投資運營公司。未來，所有央企將按照產業集團、投資公司、運營公司三類劃分，所有央企都將納入分類，進行改組或者兼并重組。

胡遲告訴記者，現在央企的數量剩下98家，國資委的目標是減少到60-80家。

在胡遲看來，國電和神華的合并與組建國有資本投資運營公司的改革是同步的。

不難看出，對央企們來說，三類公司的劃分定位，與母公司未來業務的發展方向有著微妙的聯系。

胡遲表示，定位為產業集團的母公司也有很強的投資職能，但是與定位于投資公司的母公司還是不同。母公司的定位對下面所屬企業的管控模式、財務上的考慮都有所不同，國資委對其考核監管也都不同。“定位投資的業務面會更廣。”

前述國資委工作人員告訴記者，國資委更希望突出產業集團，且不考慮繼續擴大運營公司的試點范圍，但是還有很多已經劃分為產業集團的公司去爭取投資運營公司試點。

在中國企業研究院首席研究員李錦看來，國電和神華的合并算是雙重重組、跨行業的重組，對雙方都是利好的事情，煤電價格將實現自我平衡。

1+1=？

事實上，我國煤電體制略有特殊，煤是市場價，電是計劃價。從市場化角度講，近些年煤價的上漲對電力企業帶來了較大的虧損壓力。

華北電力大學經濟與管理學院教授袁家海告訴記者，煤電聯合，對于解決當前的煤電矛盾、對于提高行業集中度無疑是利好，未來在母公司的協調下，產業鏈上下游內部協調的成本可能會低一些，相當于把市場協調轉化為企業內部的協調。

“但是，只有在極少數煤電一體化的項目中，例如把煤礦變為一個發電的車間，由發電來創造利潤，煤炭板塊和電力板塊以此較好的結合，除此之外，如果煤炭還是要以市場價格來結算，那么這種聯合有多大提高效率的空間呢？”提出類似疑問的不止袁家海一人。

一位中國華能集團公司的工作人員也向記者表示出了疑問，“將煤電一體化綁定在一起，最終是會有利于去產能，還是會加劇煤電產能的過剩？”

“如果煤炭企業說，我對下游煤電的需求和市場都有很穩定的預期，那么短期來說，是能夠平抑煤電之間的沖突，但長期來看，會不會加劇產能的過剩？”

另外，“從市場競爭來說，合并后都是巨無霸，未來也許會形成煤電、水電、核電一體化的發電集團，事實上，現在某些省份兩三家企業就占據了60%-70%或更多的市場份額，這種情況下市場集中度是不是會高到不利于有效競爭？”

對此，李錦認為，未來煤電領域的重組才剛剛開始，應該會形成至少三家或以上的巨無霸，進而防止非正常的壟斷。

胡遲也坦言，相互對沖的效果還是有的，但是見到成果還需要過程，或將隨著重組的進行逐步釋放出來。